近期《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》)正式对外发布，提出推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能。
证监会指出，《意见》的发布确立了我国第三支柱的基础制度框架，并表示将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度。
国泰基金FOF投资负责人周珞晏认为，《意见》的发布具有里程碑的意义，意味着个人养老金制度正式落地的节奏明显加快，有望为解决我国人口老龄化所带来的“养老难”问题迈出坚实的一步。公募基金作为国内资本市场的重要力量，应积极参与养老金体系建设，助力实现养老金资产的长期稳健增值。
制度落地，养老体系迈出里程碑式一步
周珞晏表示，养老金体系中的三大支柱概念由世界银行提出，在国外已有广泛的发展，在国内，监管部门自2018年起就开始试点第三支柱的各项产品，从养老FOF试行指引、商业养老保险试点，到2021年的养老理财产品试点，政策层为后续扩大参与金融机构、产品范围奠定了良好的基础。
根据相关报告数据，截至2020年末，我国养老金总规模约12.05万亿元，养老金总规模约占同期GDP的11.89%。其中，社保基金作为战略储备养老金，在养老金总规模中占比22.44%，第一支柱基本养老保险在养老金总规模中占比为48.19%，第二支柱企业年金和职业年金占比为29.37%，而第三支柱个人养老金规模仅为4亿。从当前发展情况来看，第一支柱的基本养老保险基金依然占据主要地位。
另一方面，人口加速老龄化趋势使得养老问题变得迫在眉睫。第七次全国人口普查结果显示，我国60岁及以上人口已达2.64亿人，占总人口的18.70%，比2010年上升了5.44个百分点；全国老年人口抚养比为19.70%，比2010年提高7.80个百分点。预计“十四五”期间，中国老年人口将超过3亿人，从轻度老龄化进入中度老龄化阶段。
周珞晏认为，《意见》显著丰富了个人养老产品的多样，由商业养老保险扩展到银行理财产品、储蓄存款、公募基金等，参与者可以通过个人账户进行不同类型产品的购买和转换，不仅满足了不同人群的多样化需求、极大地提高了便利性，同时供给主体的多元化也显著拓宽市场主体参与度。
其次，个人养老金采取账户封闭管理，一般不允许提前支取，长期增量配置资金的引入，更加有利于促进资本市场稳健发展和养老资产长期增值的正向循环。
最后，《意见》中“税收优惠”和“个人账户”是第三支柱发展普遍采用的制度设计，税优政策有助于提振个人投资者参与的积极性，推动我国多支柱养老体系的建设，为解决我国人口老龄化所带来的“养老难”问题迈出了坚实的一步。
勇担责任，公募基金机遇与挑战并存
《意见》明确，个人养老投资可选产品扩容，可以选购符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。
公募基金作为国内资本市场的重要力量，在资产管理领域积累的丰富经验，公募基金参与养老金体系建设，不仅可服务于实现养老金资产的长期稳健增值，也有助于加快资本市场向更加成熟和有效的发展。
“近年来已经有这样的趋势，越来越多的公募基金公司开始重视在FOF基金上的布局，以更好地承接未来个人养老金投资的需求。但我们同时也看到，FOF在国内的发展还处于快速发展的早中期，公募基金不仅需要丰富养老目标FOF的产品梯队，还需要加强资产配置研究能力建设，提升核心竞争力。此外，我们看到美国近十来年公募基金的发展中，指数化投资和FOF基金是相互成就的，因此在子基金等工具类产品的研发方面公募基金也有很大的发力空间。”周珞晏指出。
与此同时，个人养老金投资仍然面临着许多挑战，首先是国内个人养老理财习惯比较缺乏，对产品定位的认知不足，投资者缺乏长期投资的理念；其次，养老目标基金有着较长的封闭期，这一特性一方面方面强化投资者对这类产品长期持有的必要性，但另一方面也增加了销售和产品布局的难度。
落实到具体产品的选择，周珞晏建议普通投资者在利用养老金进行投资的时候，需要选择适合自身情况、年龄、风险偏好的产品进行投资。例如，对于有一定资产配置经验的人，如果是工作不久的年轻人群，可以适当提高风险偏好，选择一些权益资产比例较高、积极型的产品进行配置；反之，对于临近退休年龄的人群，可关注固收类资产比例较高、稳健型产品进行配置。对于金融知识相对缺乏的普通投资者，养老目标日期产品是一个不错的选择，投资者只需要根据计划退休的日期选择相应的产品投资即可，基金管理人会随着剩余期限动态调整各类资产的比例以匹配投资者的风险承受能力。
应对挑战，国泰基金全方位发展养老金投资
近年来，公募基金驶入大发展的高速道。2021年，公募基金合计管理规模突破25万亿元大关，基金总数量达到了创纪录的9000只。在公募基金蓬勃发展的时代，公募基金公司勇于担起引领长期投资与价值投资的主体责任，有效发挥市场压舱石、定盘星的作用，以稳健可持续的投资回报，与持有人共享经济发展红利，在养老金投资领域，国泰基金积极参与政府、行业推动的养老金融事业，不断强化养老金的投资管理和服务能力，完善养老型产品的设计布局，为提高投资者长期持有体验努力奋斗。
在体系建设方面，国泰FOF团队的在投研领域有着深入的布局，团队有7名成员，包含2位基金经理、1位投顾组合经理、4名研究员，团队成员都毕业于海内外名校，大多具备海外知名金融机构、国内大行、保险机构等多元化投研背景，并在境内外资本市场历练多年。国泰FOF团队高度重视研究的重要性，在部门内形成了宏观、中观、微观相结合的投研框架和体系，具体覆盖领域包括全球资产、国内宏观与利率、A股行业比较、金融工程研发与基金研究等。完善的研究体系使得国泰FOF可以在投资上通过资产、基金、标的维度实现三重风险分散，力争在控制波动的同时获取稳健的收益。
在提升投资体验方面，国泰基金不断地完善投资者教育体系，强调长期持有、分散投资、投资养老的理念，帮助客户树立正确的投资观。另一方面，国泰基金非常重视资产配置的理念，结合宏观分析框架和量化模型，对海外权益、A股、港股、债券、黄金等进行分散配置，以提高风险调整收益为目标，而不是以博取收益弹性为目标，只有体验好了持有者才更加倾向于长期持有，才能让投资者真正分享到经济发展和资本市场的红利。
在产品布局方面，国泰基金的FOF产品已经发行成立国泰民安养老2040三年、国泰民泽平衡养老目标三年、国泰优选领航一年持有等产品，后续将会加速产品布局，尤其在目标风险、目标日期两个领域争取做到全系列布局。（王欣然）
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