互联网医疗巨头的“飞轮效应”

2018年9月10日，一手缔造中国电商帝国的马云，似乎再无意一线冲锋陷阵，他辞任阿里巴巴董事局主席。

4年前，马云看到了一个巨大的商业机会——健康医疗。他说：“下一个超过我的人，一定在健康医疗行业”。

马云通过阿里健康推行他的计划，试图将医疗服务网络化，并打造一个互联网药房中心。

阿里杀入医疗电商之后，腾讯、百度也纷纷重金入局。

4年过去了，54岁的马云似乎等不到亲自实现阿里健康宏大商业梦想。他关注的视角从健康移开，要去实现他的教师梦想了。

而实际上，早在5年前马云的一位同僚也有一个医疗梦，期望通过技术能够解决中国医疗健康难题。

他就是时任阿里巴巴集团资深副总裁兼阿里软件总裁王涛。而平安集团董事长兼CEO马明哲也希望平安能做好两件事：管好资产、管好健康。为此，平安集团早在10年前就提出了：医网、药网、信息网“三网合一”。

在马明哲的盛情邀请下，双方一拍即合。2013年，王涛入职平安集团，主导平安集团健康入口的搭建。2014年8月，王涛带着一支40多人的团队，孵化出了“平安好医生APP”。

后起者“平安好医生”，一出生便与春雨医生、好大夫、丁香园轻资产运营模式不同，选择一套独特的打法：重模式——链接一切医疗健康实体，并自建医疗团队，打通线上线下。

此后，王涛带领着平安好医生团队，构建了中国最大的一站式医疗健康生态平台。

与阿里巴巴构建电商基础设施相类似，平安好医生构建了医疗健康最庞大的生态，迅速从市场中杀出重，远远甩开了同行，并不断的构筑护城河。

平安好医生被外界誉为“医疗界阿里巴巴”，虽然该公司盈利还没有实现，但“飞轮效应”已经开始显现。

2018年9月10日，在上市4个月后，平安好医生（01833.HK）正式纳入港股通，中国大陆符合要求的投资者可通过境内A股账户，直接参与平安好医生的投资与交易。

背靠万亿级的巨大市场，电商巨头阿里巴巴在美股市场不断的创造市值奇迹——市值最高时超过5300亿美元，而在另一个蓄势待发的万亿级医疗健康市场，港股的平安好医生是否能延续这一奇迹呢？

01、两个赛道

“让天下没有难做的生意。”15年前，马云在杭州湖畔花园风荷园16幢1单元202室秘密筹划着淘宝。

淘宝成立后，很多人认为马云“不理智的”、“疯狂之举”。那个夏天开始，马云和他的十八罗汉小伙伴敲开了新世界的大门。

打败ebay、易趣网之后，阿里巴巴一直稳居电商第一的位置毫不动摇。

后来在垂直领域，诞生了当当网、京东、唯品会等电商，当时很多市场分析人士认为，垂直电商会瓜分走阿里巴巴综合电商淘宝、天猫的市场。

但是，消费者在阿里平台上能够买到最多最全的商品，这诞生一个效应，越来越多的大小品牌入驻天猫，这里成为最重要的网上流量市场。

从PC到移动时代，阿里巴巴市场份额不断扩大，行业龙头地位越来越稳固。

即使背靠腾讯的京东，增速也开始大幅度放缓，而社交电商拼多多依旧在摸索当中。只有阿里巴巴持续保持高速增长中，在线上线下的新零售市场中不断扩大市场份额。

电商二十年之争后，阿里巴巴电商大象独舞，寡头效应凸显。

毫无疑问，阿里巴巴能够持续保持龙头地位在于马云和他的团队所构建的电商、新零售平台生态系统，以及持续的创新能力。

而如今，另外一个万亿级赛道——医疗健康健康，正在上演电商行业相似之路。

2010年起，互联网医疗在中国市场风起。互联网人试图用新技术解决中国“看病难、就医难、用药难”。

谁能解决痛点，谁能创造商业模式。微医、春雨医生、平安好医生、好大夫在线、叮当快药等陆续登场，分别从网上挂号、咨询自诊、健康管理、导诊、医药快送等“痛点”切入。

医疗健康需要庞大的数据，需要多场景，而这些创业公司只选择自己擅长的单一场景做连接和服务。

而用户需要全方位的服务，需要在线问诊，需要对接医疗，需要购买药品器械等……需要全方位的服务。

在这场商业角逐中，只要平安好医生能够提供全方位的服务，能够实现在线医生问诊，能够解决医药流通，能够对接医疗保险难题等一系列问题。

互联网医疗，盈利是最大的难题。依靠单一场景创业公司，无法获取海量用户，更看不到商业模式，更无法获得高额融资。

整个行业竞争异常激烈。2016年10月，春雨医生创始人张锐突发心肌梗塞离世，此前他几次接受媒体采访都坦承自己对公司业务、融资以及商业模式感到非常焦虑，以至于茶饭不思、鬓角全白。

2017年，是移动医疗最灰暗的一年。这一年里，上千家该类企业被注销。

而如今，这类公司的数量，更是由巅峰时的5000家跌到不足50家。

在互联网医疗的这场大浪淘沙的过程中，王者通吃——平安好医生则迅速崛起，成为了行业里标杆性企业。

截止2018年6月底，平安好医生注册用户数已经突破2.28亿，月活跃用户数接近5000万。易观近日发布的《2018年7月医疗APP月活榜单》中，平安好医生的月活人数是行业第二至第十名之和的近两倍，在互联网医疗领域遥遥领先。

迅速崛起的秘诀来自于平安好医生一开始与众不同的打法：建立医生团队，发展AI技术，进而发展出能连接一切资源的“一站式医疗健康生态平台”。

在这条生态护城河，平安好医生凭借全球领先的AI医疗科技，将千人规模的自有医疗团队、外部医生资源和医疗网络资源进行整合，形成线上问诊与线上购药、线上问诊与线下就医的服务闭环。

截止2018年6月末，平安好医生拥有自有医疗团队1037人、签约合作外部名医4650名，合作医院超过3100家（包括1200多家三甲医院），合作药店超过12000家。此外，其“1小时送药”网络已覆盖全国80多个主要城市，让整个“医疗+医药+健康管理”服务更加便捷高效。

在移动医疗时代，这场大浪淘沙来得更为猛烈，因为用户会选择能够提供全方位服务的“全家桶”，而不是单个服务的小平台。

当海量用户聚集到平安好医生时，其他小平台的用户就会消失，逐渐被淘汰。

而获取海量用户的平安好医生，得到更多的医疗数据，其医生问诊能力更强大，其商业能力更强大，AI医疗能力呈几何级增长，由此快速走入商业良性循环。

02、延迟性盈利

早期，阿里巴巴作为电商基础设施不被看好的原因在于，在海外没有这样的商业模式，其盈利模式不清晰，并长期处于亏损状态。

而当海量的企业、购买用户在平台开始聚集时，阿里巴巴才开始显示强大的盈利能力：广告、云服务、金融等，阿里巴巴依靠电商平台开拓出新商业体：蚂蚁金服、菜鸟、阿里云……

这一切，源于阿里深深扎根于企业和用户需求的匹配，并构建最庞大的生态体系。

与之类似，美国电商巨头亚马逊在2016年前的20年一直处于亏损状态。其创始人贝索斯表示，一味专注于短期的利润，肯定是一个大错误。他必须关注长期的利润。

而平安在万亿互联网医疗构建的商业之路，与阿里巴巴、亚马逊所面对的庞大市场非常相似。

中国即将步入老龄化社会已经成为共识。随着中国人口老龄化及慢性病患病率的上升，将产生长期用药及科学疾病管理成本，带动中国医疗开支增加。

根据弗若斯特沙利文报告，2016 年中国医疗开支总额为人民币4.6万 亿元，预期到2026 年将增至人民币11.4万亿元，复合年增长率为9.4%。

互联网医疗健康商业巨头进化，将再一次演绎电商领域阿里巴巴、亚马逊商业之路。

根据弗若斯特沙利文报告预期，2016 年至2026 年期间，中国在线咨询量复合年增长率将达39.8%，中国在线药品B2C 业务交易额复合年增长率将达41.9%，中国在线医疗广告及营销业务复合年增长率将达33.0%。

而目前，正处于移动医疗健康早期。平安好医生处于扩张早期，正在构建庞大的健康医疗生态，构建中国中国医疗健康门户。

所以在这个庞大的商业体构建之前，平安好医生的盈利能力并不能完整体现。目前，平安好医生主要的盈利来源：家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康管理和互动。

在这个平台尚未完整之前，平安好医生和早期的阿里巴巴、亚马逊一样，会处于战略亏损状态。

根据平安好医生最新公布的把年报，2018年上半年营业收入为11.23亿元，同比增长150.3%；亏损4.44亿元，同比亏损正在收窄。

而平安好医生亏损的原因在于：其一，线上业务方面，重金聘请好医生团队，持续为线上提供优质的服务，保证了流量。

其二，重金投入研发。借助AI等科技，积累了海量数据，提高了医疗效率，让整个平台高效运营。

不惜亏损的重金投入正在发挥作用。平安好医生内部做过一个测算，按照现在问诊量增长的速度，在医生产能不变的情况下，到2020年，平安好医生需要雇到1万名医生。显然，靠人海战术扩张服务便捷并不现实。

而实际上，在人才成本高密度的在寻医问诊这件事上，要降低边际成本，需要依靠技术革新。

毫无疑问，平安好医生选择了延迟性满足——将盈利的时间推迟。通过持续的投入，平安好医生获得海量的用户，训练AI医疗大脑，降低成本，营收高速增长，走上良性发展的“飞轮效应”轨道，而盈利只是时间问题。

可以佐证的是，平安好医生营收一直保持着高速增长。

该公司的整体收入在2015年约为2.79亿元，2016年约为6.02亿元，同比增长115.8%；2017年约为18.7亿元，同比增长210.6%。

03、飞轮效应

2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽交所上市，当日市值92.7美元的价格开盘，较68美元/股的发行价上涨36.32%。

以首日开盘价计算，阿里巴巴的市值达到2383亿美元，比肩中石油的市值，成为仅次于中移动、中石油的第三大市值的中国企业。

当时，华尔街一部分分析师认为，阿里巴巴已经处于行业第一的位置，市值过于庞大，其应收利润很难再保持告诉增长态势。

上市后的13个月之后的2015年10月，阿里巴巴股价腰斩，跌至57.2美元每股。

但是，阿里巴巴此后营业额持续保持超过60%的增长，打败了华尔街分析师的预言。今天阿里巴巴恢复到162美元每股，相对最低价翻了2倍多。

如今，阿里巴巴市值高达4209亿美元，亚马逊市值突破万亿美元。

在万亿电商市场，中美电商巨头——阿里巴巴和亚马逊都一再证明了“飞轮效应”。

简言之，就是在互联网电商平台，一个公司的各个业务模块之间，会有机地相互推动，就像咬合的齿轮一样互相带动。

一开始从静止到转动需要花比较大的力气，但每一圈的努力都不会白费，一旦转动起来，齿轮就会转得越来越快。

对竞争对手而言，要想使这个巨大的“飞轮”停止转动，将非常困难。

而实际上，在万亿级的互联网医疗将康市场，同样存在“飞轮效应”。

平安好医生的“飞轮效应”已经启动——连接的医院医生飞速增加，问诊用户飞速增加，药品器械飞速增加，用户时间越来越长。

那到底平安好医生何时才能盈利？

平安好医生对于未来成长有着清晰的规划，目前该公司已经完成建立用户场景阶段，正处于积累流量和数据阶段，而第三阶段才是收入爆发性增长，而一直到第四阶段，显著大规模盈利。

和阿里巴巴一样，平安好医生依旧在对这家公司持续的投入，连接医疗健康的一切——用户、保险公司、医保、医院、诊所、检验检测机构、新兴智能设备以及各类健康服务提供商，并让这些连接个体实现更多更频繁的交流与交易。

选择放弃短期的盈利，平安好医生看重的是未来长期的平台生态，依旧在持续重金投入研发。而一旦飞轮启动之后，利润作为附属品，就会滚滚而来。

股价之于公司，短期是投票机，长期是称重机。站在未来看现在，才会发现真正有价值的公司。

而平安好医生的“医疗界阿里巴巴”之路，才刚刚开始。