英国养老保险体系主要内容

英国是世界上最早建立养老保障制度的国家之一，其历史上最早的积累型养老金 计划可以追溯到 1590 年，当时的覆盖成员仅为皇家海军成员。到 17 至 18 世纪，退 休职业年金给付范围逐渐扩展到公共事业部门，19 世纪又进一步扩充到整个民事服 务部门，后经多次改革，形成了如今的三支柱养老金体系。

（1）第一支柱：公共养老金（国家养老金）

英国的第一支柱的公共养老金计划是其养老金体系的基础，资金来源于国民缴纳 的税收，旨在为英国国民提供最基本的养老保障。公共养老金主要包括两部分国家基 本养老金（Basic State Pension，BSP）、第二养老计划（State Second Pension， S2P）和最低收入保障（Minimum Income Guarantee，MIG），均由英国政府承担主要 责任，采取现收现付制。

BSP 要求雇主和达到要求的员工一同缴纳，退休后，达到缴费年限和缴费金额的 员工方可领取。BSP 具有强制性，除残疾人等特殊人群可以免除缴纳外，雇主和年收 入 5000 英镑以上的员工均要缴纳。所有缴纳国民保险税且没有参加职业养老金或个 人养老金计划的员工都将自动加入S2P，对于普通收入的员工而言，如果缴费满40年， 第二养老金与国家基本养老金收入相当。MG 面向 75 岁以上的双退休员工家庭和 75 岁 以下的单身退休员工，若他们综合收入没有达到法定最低收入，最低生活保障将出资 补足。经费来源于政府一般税收收入。为了鼓励员工在工作期间储蓄，政府为 65 岁 以上(女性 60 岁以上)储蓄达到一定金额的员工提供额外福利。目前，这两部分公共 养老金已经基本覆盖了英国全体国民，能够满足退休人员最基本的生活标准。

（2）第二支柱：职业养老金

职业养老金是指雇主与员工共同缴纳的养老金计划。按照发起部门的不同，职业 养老金可分为公共部门和私人部门养老金计划，公共部门养老金又分为国家政府官员 养老金计划和地方政府官员养老金计划。与美国类似，英国的职业养老金也可分为DB 型、DC 型和混合型养老金计划。DB 计划中，雇主和政府承担主要投资责任；而 DC 计划中，个人拥有更多投资选择权相应的也要承担更多投资风险。《2008 养老金 法案》规定，自 2012 年起，所有的新员工只能参加 DC 计划。大部分员工退休后的 主要收入来自于职业养老金，职业养老金已经成为英国社会保障体系的重要支柱。

为了防止将免税政策作为逃税手段，对职业养老金的缴费有一定的免税额度要求， 退休前可免税的职业年金缴费总额不能超过 150 万英镑，在这一上限内，缴费金额可 以达到员工工资的 100%。职业养老金在英国养老金体系中非常重要，是大部分人退 休后的主要收入来源。

（3）第三支柱：个人养老金

英国个人养老金计划（APPs），属于个人自愿建立的退休储蓄账户，由保险公司、 银行或其他金融机构为个人提供投资策略，投资回报也完全依赖个人缴费积累和金融 机构的管理。英国还成立国家职业储蓄信托（NEST）平台，以 0.3%的超低年管理费 吸引员工参加。此外，政府对国民保险税给予 5.8%的税收优惠，以及 2%的特别奖励 金。

个人养老金计划是由金融机构组织设计并提供的，个人依据自己对退休生活的要求来自行安排退休养老金计划。主要可分为个人养老金和存托养老金。存托养老金计 划以低管理成本为核心要求，规定该养老基金管理人收取的最高管理佣金不得超过养 老基金价值的 1%。存托养老金计划的可以由雇主、金融机构以及工会组织等提供， 并负责运营管理，提供者与管理人重合。

员工个人定期拿出收入的一部分存入专门的 个人养老金账户，是养老金的所有权。个人投资养老金与存托养老金的差别在于，个 人投资养老金允许个人控制基金投资构成、负责基金的投资，基金养老金计划提供者 （即基金管理人）负责除投资外的其他一切管理，员工自己管理投资事宜。职业养老 金计划和个人养老金计划这两类私营养老金必定会形成一笔养老基金，基金的运行管理需要监管以确保资金的安全运行，因此英国政府规定私营养老金供应商需要在金融 行为监管局（FCA）注册并审核，同时管理运行过程需要接受养老金监管局的监察。

3.2.投资运营分析

英国养老金资产规模达 到了 3.56 万亿美元，是其 GPD 的 1.35 倍,占全球养老金资产的 6.8%。为缓解养老金 支付压力，从 20 世纪 70 年代开始，英国逐渐将养老金投入资本市场，基金管理公 司逐步成为养老基金市场的主力军，证券投资逐步成为养老基金市场的主流运作模式。 1997 年以来，英国养老基金的投资规模一直呈上升趋势，1997 年至 2010 年，养老 基金规模增长最为迅速，养老基金资产增长额为 1.229 万亿美元，增长率达到 217%。 此后，一方面，养老基金增长速度放缓，2012 年至 2014 年的增长率为 13.5%，尤 其在 2017 年，其规模较 2014 年略有下降，增长率为-4.89%；另一方面，2007 年，英 国养老基金资产占全球资产规模的 10.1%，而 2017 年，占全球资产规模仅为 7.5%。 虽然近几年养老基金资产规模增长率略微下降，但整体而言，其规模仍呈上升趋势， 在全球养老金资产市场仅次于美国。

英国养老基金主要投资于债券、股票、共同基金等金融工具，政府对养老基金的 投资组合并没有太多限制。 历年养老基金投资于金融资产的比例大约在 70% 左右，从更加精细的分类和数据来 看，投资于股票的份额一直在下降，从 2008 年的 24.7%下降到 2017 年的 13.1%， 下降比率约为 47%；投资于债券的比重稳步上升，由于 2008 年发生的全球性金融危 机，可以认为，投资于股票与债券的比重变化对于养老基金投资是有利的。此外，养 老基金投资于房地产等不动产、借款、现金和存款等的比例一直在 3%以下，近年来 的波动也不明显。

第一支柱的公共养老金，是英国最基本的养老金，主要目的是保障公民退休后的 基本生活，英国政府规定其不能投资于资本市场，而作为第二、三支柱的职业养老金 和个人养老金大部分可以投资于资本市场以实现保值增值。投资于资本市场的养老基 金中，第二支柱养老金资产比较大。2020 年的英国第二支柱养老金资产中，DB 型养 老基金投资约占职业养老基金投资的 81%，DC 型养老基金投资约占职业养老基金投 资的 19%。