第三支柱呼之欲出，养老金融何处去？

据经合组织统计，2021年，经合组织国家养老储蓄计划规模达54.1万亿美元，美国养老资产规模达35.5万亿美元，相当于GDP的1.69倍，英国养老资产规模相当于GDP的1.27倍，丹麦的养老资产是GDP的2.3倍。

相比之下，中国养老资产规模还比较小，养老金体系仅占GDP规模的10.6%。姚余栋预测，到2030年，我国个人养老金有望实现约1万亿元的增量市场。引导个人储蓄等低收益金融资产向相对长久期、高收益的养老资产转移，不仅有助于缓解养老资金缺口压力，也将助力直接融资发展，稳定宏观杠杆。

沈明高指出，养老资产时间跨度长，强调收益性、稳定性与可持续性，同时还要有一定的流动性，因此，对养老资产的这些需求也影响着整个资本市场的资产供给，养老产业的发展会重塑资本市场。

4月，国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》。沈明高认为，这是养老产业新的突破口，给金融机构提出新的要求。

他指出，要建立市场化的养老金管理制度，发展低波动率的产品，做大核心资产的规模。金融机构能够提供长期的金融产品与投资组合服务，为养老提供优质的核心资产。

在沈明高看来，人民币资产成为优质资产有两大条件：一是能够充分利用中国的规模优势，二是具有创新的能力。此外，消费的崛起尤为重要，当消费成为驱动力、制造业实现升级，人民币资产回报的独立性就会增强，人民币资产的配置价值就会提高。具体而言，他看好四个行业的发展：大金融、大能源、大消费以及部分地区的房地产。

沈明高强调，人民币资产能否成为优质资产，对养老第三支柱未来投资回报的稳定性和可持续性都是关键。

那么，个人投资者应如何配置养老资产？

姚余栋肯定了泰康人寿在构建养老社区方面的相关经验。泰康养老社区在全国26个重点城市落地，“保单+养老社区服务”的模式提前从生命周期、健康周期、财富周期三方面进行布局。

沈明高建议，养老资产要平衡股票、债券、保险、现金、大宗商品等资产类别，要尽量包括回报相关性比较低的不同资产，比如美国的大盘股与黄金在回报上是负相关的，在配置上降低资产组合的风险，同时兼顾相对稳定的回报。

沈明高指出，新一轮金融长周期的底部已经出现，全球利率处在振荡上行的周期中，当全球增长效率下降时，投资者要格外关注增长效率背后的优质资产。

《中国经营报》触角学院“金融大讲堂”栏目联合泰康人寿，邀请经济学家、企业管理者的同台深入分享，拓展长寿经济发展新思维，把握老龄社会新机遇，探索产业发展新路径，寻找商业变革的新方向，谋划养老保障新对策。