关于未来养老理财发展思路探讨

我国养老第三支柱建设时间较短，居民养老储备意识不强，账户制度及税收优惠政策还需要逐步建立和完善，短期内或难以建设出类似美国等发达国家成熟的养老第三支柱体系，但银行及理财子作为我国发展养老金融的中坚力量，若能充分发挥其“先天优势”，将大力加快我国养老第三支柱的建设。结合国内养老理财的发展现状和美国养老第三支柱的发展经验，我们对未来养老理财的发展思路进行了探讨，从产品创设和政策监管两方面总结出以下建议。

（一） 产品创设层面

1. 避免同质化，发行真正具备养老功能的产品

在产品设计上，要避免同质化，不仅要冠以“养老”之名，还要真正实现“养老”之意。一是可以适当延长产品期限，国际上十年期以上的养老产品非常普遍，可以探索并借鉴海外成熟养老目标基金的产品创设思路，设计不同目标到期日的系列产品，真正满足不同年龄层客户全生命周期的养老金投资需求，并结合我国市场特征进行改造，增加养老理财的可实践性。二是完善产品的申赎制度，设计市场化、人性化的申赎规则，要有灵活的赎回机制，能够一定程度上满足客户的流动性需求，但同时也要保证资金投资运作的长期性，允许客户提前退出产品，设置一定的提前赎回费率，引导客户长期持有养老理财产品。

2. 提高投研能力，研发多元化资产配置策略

为能真正满足养老需求，养老金通常是长期投资，在牺牲流动性的同时一定要保障投资收益的稳定并力争提高收益，这需要在产品的投资端上要下足功夫。一是建立专门的投资研究团队，优先配备具有五年以上资产配置经验的投研人员。二是在投资策略上，研发多元化资产配置策略，能够有效平衡客户不同生命周期内的投资需求，达到长期投资的目标收益。三是加强资产多元化配置中的风险管控机制，做到有效识别风险，控制极端风险出现的可能性，让养老金投资的长期表现更加稳定。

3. 研究零售客群数据画像，提高养老理财产品适配性

面对数字化转型趋势，银行及理财子应加大创新科技应用，精准客户画像，做好目标客户分析，提高养老理财产品的适配性。一是充分结合既往丰富的“类养老”产品发行管理经验，深入挖掘客户需求，进一步完善和丰富养老理财产品，对投资者风险偏好、生命周期等个性化因素全面分析，实现定制化养老理财产品。二是充分发挥银行网点的社交与生活服务属性，可以将理财产品和养老服务相结合，将养老规划、投资顾问等服务嵌入到理财产品销售过程中，为客户带来更多价值。

（二） 政策监管层面

1. 推动个人养老金账户制度建设

建立统一的个人养老金账户制度，让居民可以在政府允许的金融机构开设具有唯一性的养老金账户，通过此账户进行年金缴存和投资，并在制度建设中要考虑账户的安全性和便捷性。个人养老金账户要让居民能够方便地购买、使用，且在账户存续期内可以自主选择投资符合规定的金融产品，最大化提高居民管理个人账户的便利程度和个人养老金的投资效率。同时，还应严格控制个人养老金的提取时间，原则上应于退休后领取，但可以设计必要的提前领取制度。

2. 扩大第三支柱税收优惠力度

完善养老第三支柱的税收激励政策，给予养老理财一定的税收优惠，能够激发居民储存养老金的积极性。政府可以发挥制度设计的优势，基于我国国情，并结合我国税收状况，在第三支柱养老金的存缴、投资及领取环节设置相应的税收优惠政策。

3. 加强养老金融投资者教育

我国居民养老金储备意识不足，传统上依靠子女养老。建议从国家层面采取政策，进一步加大金融知识普及和投资者教育，强化养老第三支柱政策宣讲，引导居民树立养老储备意识，培养长期投资、积累养老金的理念。可以建设官方的专业网站，以文章、视频、问答等多样化的形式提供投资者教育，让居民更好地了解养老第三支柱的内涵。引导居民关注、了解养老理财产品相关信息，结合自身养老需求、风险偏好等特征选择适合自己的产品，进行科学合理的投资决策。