储蓄、保险、理财、基金......多元化养老金融产品“同台竞技” 怎么选？

新华财经北京5月30日电（翟卓 王虎云） 近来监管政策密集落地，推动商业养老金融业务发展，养老储蓄、养老理财、专属商业养老保险以及养老目标基金等同台竞技，面对琳琅满目的“产品线”，投资者该如何选择？

分析人士表示，上述都是优秀的金融产品，适合不同偏好、不同年龄进行不同选择。按照惯例，在工作期间及快退休的之前几年，个人风险承受能力较强，可配置跟多基金及银行理财等高风险高收益产品；而临近退休及退休后风险承受能力有所下降，更适合配置储蓄存款或低风险类型的银行理财等。此外，商业养老保险承诺保本且终身确定收益，可有效对冲长寿风险。

养老储蓄“安全性高” 养老保险“承诺保本”

具体来看，首先，在养老储蓄业务方面，银保监会有关负责人日前透露，银保监会正会同人民银行研究推出特定养老储蓄业务试点。初步拟由工、农、中、建四家大行在部分城市开展试点，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档。

当前银行定期存款的期限最长为5年，而养老储蓄产品为5年“起步”，最长可达20年，在更好体现养老属性的同时，也让定价问题成为业内关注的焦点。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，凭证式储蓄国债以及定期存款利率或可为产品定价提供一定参考，“相比上述产品，养老储蓄定价不会明显偏离”。当前，5年期凭证式储蓄国债利率为3.52%，四大行5年期定存利率为2.75%（整存整取）及1.55%（零存整取和整存零取）。

另还有业内人士提到，养老储蓄产品也可能参照5年期国债收益率和5年期LPR进行定价。截至5月7日，二者分别报2.48%及4.45%，或可视为养老储蓄产品的下限及上限。

结合产品特征来看，养老储蓄产品收益稳定，本息均能获得保障，更适合低风险偏好客群的养老需求。

不过也要注意的是，风险往往与收益对等。“储蓄存款安全性最高，但收益太低，容易出现收益率跑不过通胀的情况，导致投资者养老生活质量水平偏低，心理落差高。不过储蓄存款有多年居民教育的群众基础，比较好推广。” 海南瑞融资产管理公司首席研究员梁晓曼说。

其次，在保险方面，当前“专属商业养老保险”可谓备受瞩目。此类产品诞生于去年6月，初始仅在浙江省及重庆市进行试点，随后在今年3月扩大至全国，试点机构也在6家头部寿险公司的基础上新增了养老保险公司。

与“普遍打破刚兑”其他资管产品相比，此类产品的一大优势就是有保底收益，即采取"保证+浮动"的账户收益模式。其中，稳健型账户提供2%-3%的保底利率，进取型账户提供0%-1%的保底利率，个人账户资金可在两个账户之间进行调配。

中国CFO百人论坛理事邓之东表示，“个人最看好商业养老保险，只有商业养老保险是真正保本且承诺终身确定收益的养老金融产品，也是唯一一类可以和长寿风险相对冲的养老金融产品，越长寿养老金领的越多，还可以享受额外的分红收益对抗通胀。”

而从产品收益情况看，依照规定，保险公司按年度结算投资组合收益。根据6家试点公司披露的2021年首批产品收益情况，稳健型账户去年（实际上约半年）年化结算利率在4%至6%之间，进取型账户结算利率则在5%至6.1%之间。

不过也要注意的是，“按年度结算”也意味着信息披露少、披露频率低。“与养老理财及养老目标基金相比，专属商业养老保险有种‘开盲盒’的感觉。”有分析人士如是说。

具体来看，在保证安全性的同时，此类产品也在流动性及选择性上做出了一定“牺牲”。 “一旦确认在一家保险公司投保后，就是一条至少几十年的必走之路。” 资深金融监管政策专家周毅钦说。相比之下，养老目标基金及养老理财在3-5年后可开放赎回，更为灵活。

而与普通商业养老保险相比，专属商业养老保险则通常要求必须到60岁以后方可领取，与法定退休年龄相衔接，更能专款专用。此外，后者的缴费方式也更为灵活，可一次性缴费、按月缴费或按年缴费，对新产业、新业态从业人员以及灵活就业人员更为适合。

根据银保监会数据，截至4月末，试点机构承保保单合计12万件，累计保费近9亿元。其中，快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保超过1.5万人。

财经评论员张雪峰表示，老年人购买产品主要是为了退休之后有一个保障，而不是为了追求投资收益。基金、银行理财对于老年人来说风险相对较高，更适合中年人投资；相比之下储蓄存款安全性最高，保险则是在出现意外时可提供一定保障。

养老理财“兼顾平衡” 养老基金“收益可观”

而在养老理财方面，去年9月，银保监会选择“四地四机构”开启养老理财产品试点，并在今年3月将试点范围扩大至“十地十机构”。

根据中国理财网数据，截至29日，共有19款养老理财产品存续，其中建信理财及光大理财数量最多，分别为7款、6款，合计占比68.4%。此外，目前还有3款产品正处于募集期。

而从产品收益情况看，截至29日，已公布净值数据的16款产品均无“破净”情况（净值均在1上方）。其中，工银理财发行的“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品（21GS5688）”净值最高，截至25日报1.0194。据测算，其近一个月及自成立以来（2021年12月23日）的年化收益分别达8.29%、4.63%。

在此前银行理财频频“破净”的大背景下，上述表现实属不易。根据中国理财网数据进行统计，截至29日，在披露了最新净值的28645款理财产品中，有1343款（占比4.69%）净值在1下方，即处于“破净”状态，且该数据相比3月下旬的8.13%破净“峰值”时相比已有明显缓和。

颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品（21GS5688）净值数据

来源：中国理财网

养老理财产品净值数据（截至5月29日）

来源：中国理财网

而结合产品特征来看，针对养老类产品的特殊属性，养老理财产品普遍期限较长（多为5年及以上）、风险较低（多为二级/中低）；此外还普遍采用“多重”风险保障机制，即平滑基金、风险准备金以及减值准备及附加风险资本计提等。“上述安排让养老理财产品更具保障性，增强风险抵御能力。”有业内人士如是说。

最后，在基金方面，养老目标基金可谓是“为养老而生”的一类公募基金，自2018年8月首批产品获批以来，公募养老FOF的规模已经突破千亿。

具体来看，养老目标基金采用FOF形式运作，主要分为养老目标日期基金以及养老风险基金两类。根据东方财富Choice数据，截至5月27日，共有养老目标基金190只，规模合计1062.74亿元。其中目标风险基金在数量和规模上均更胜一筹，分别为105只、902.84亿元（占比85%），目标日期基金为85只、159.9亿元（占比15%）。

而在收益方面，截至25日，共118只基金净值在1（含）上方，占比62.1%。其中，华夏养老2045三年持有混合（FOF）A净值最高，为1.6025；结合天天基金网数据，其近1月、1年、自成立以来收益率分别为3.95%、-6.05%以及60.25%。

华夏养老2045三年持有混合（FOF）A

数据来源：东方财富Choice

另据中欧基金统计，截至今年3月31日，在去年9月31日前成立的养老目标基金合计134只，成立以来平均累计收益达13.54%；其中2019年、2020年、2021年平均年度收益率分别为11.21%、24.12%、4.79%，同期沪深300指数收益率为36.07%、3.08%、-5.2%；后两年存在较为明显的超额收益。

“公募养老基金产品类型丰富、投资灵活、运作透明，且收益率高可有效抵消通胀；但同时风险也较高，不承诺保本，投资者可根据风险偏好灵活设置权益类资产比例。” 邓之东说。

总体来看，梁晓曼表示，比较看好基金和银行理财的发展前景，这两类产品提供了从高风险到低风险各类风险等级及匹配收益率的产品，适合个人养老不同年龄阶段的配置需求，且现在年轻人都能接受理财和基金产品，投资者教育工作已经比较成熟，公众认可度也很高。