10月18日，《财经天下》周刊获悉，苏州乐颐养老产业服务集团有限公司(下称“苏州乐颐”)旗下三家控股子公司的股权，现均拟以1元的起拍价拍卖。根据拍卖信息，苏州乐颐在三家子公司的认缴资本分别为3600万元、1800万元和900万元。

股权1元起拍的背后，是民营养老服务企业盈利难、市场规则不完善的问题。号称万亿的养老市场虽然有掘金机会，并不如想象中“友好”。

快速扩张引危机

天眼查信息显示，苏州乐颐成立于2014年，注册资本为6亿元，旗下有包括安徽乐颐、泰州乐颐、镇江乐颐等子公司。从2015年4月到2016年6月，苏州乐颐以及上述三家子公司曾飞快进入嘉兴、泰州、昆山等数个二线城市的养老市场。

根据地方招商网站上的公开信息，苏州乐颐的主营业务包括除了诊疗外的养老服务、养老机构管理服务、设计销售适老化电子产品等。但值得注意的是，苏州乐颐出售的是服务，而非直接经营实体养老院；其董事长柳建龙曾这样自我定位，“乐颐是养老机构孵化器”。

苏州乐颐自称有三种经营模式：第一种为有偿服务，即接受养老服务的人需自理全部服务费用。据了解，苏州乐颐曾同民生银行联发长者联名卡，卡中固定储蓄满13000元的老人可享受包括测血压、测血糖等上门养老服务。

而另两种模式均同政府合作：包括由政府补助的低偿服务，和政府全额买单的项目。

根据民政部公开信息，江苏省泰州市在推进智慧养老服务时，其措施之一为“培育发展专业养老服务组织参与居家养老服务”，其中便提到引入苏州乐颐等养老服务公司入驻泰州。

苏州乐颐董事长柳建龙曾透露，乐颐养老在全国有7个落地的养老服务机构，布点400余个，在线服务家庭43万个。但这显然未能支撑起苏州乐颐的营收；相反，如苏州乐颐一样的中小养老服务商，由于过度扩张，容易在突进市场时首先倒下。

拖欠工资是第一个危险信号。《财经天下》周刊从苏州市12345阳光便民网站获悉，在2016年4月时，便有苏州乐颐员工称，公司自2015年12月起已停发工资，2016年仅“过年的时候每人发了1500元”。根据苏州工业园区人民法院行政裁定书，苏州乐颐在四个月内已累计欠16名员工的工资共25.47万元。

此外，苏州工业园区工作人员曾表示，苏州乐颐由于市场定位问题及前期投入过大，导致经营不善，资金匮乏，目前该公司负责人正积极筹措资金。

但苏州乐颐没能等到新钱入账。2018年，苏州市甪直集团有限公司向苏州市姑苏区人民法院申请苏州乐颐破产清算。

此外，根据《拍卖标的调查情况表》，对于上述股权被拍卖的子公司，其股东苏州乐颐虽认缴千万级金额，但实缴资本均为0元；仅1元的股权起拍价并不“冤枉”。

养老服务市场机制尚不完善

根据国家统计局公布的2018年经济数据，截至2018年年底，中国60周岁及以上人口达2.49亿，占总人口的17.9%；其中，65周岁及以上人口1.66亿，占总人口的11.9%。作为存量生意，养老产业目前可谓是万亿级别的蓝海。

但是，隶属公共服务范畴的养老服务，在市场化的过程中虽有较大的掘金空间，但由于市场机制尚不健全，直接导致进场的企业出现利润空间狭窄、盈利能力不足等问题。

如上文所述，同政府合作并依靠政府购买服务，是中小型民营养老服务企业打开市场的主要方式：企业期望从城市基层养老机构、乡镇下沉市场等入手，接盘政府养老的缺口。

《财经天下》周刊从深圳市、泰州市、铜陵市等全国多地的民政部门网站看到，“全面放开养老服务市场”包括简化审批流程、允许设立不具备法人资格的服务网点等，但这对于养老服务企业来说仍然不够。《中国青年报》曾报道，街道、乡镇等政府机构并不愿在购买养老服务上投入太多，民办机构基本上“不盈利”。

除此之外，养老服务企业还面临税收上的尴尬局面。2014年，财政部、国家税务总局曾发布通知，对现行养老机构提供的养老服务免征营业税。但值得注意的是，养老机构是指为老年人提供集中居住和照料服务的各类养老机构。换言之，无自建养老院等重资产的养老服务企业无法获得免税。

江苏省社科网的研究显示，政府购买养老服务还存在资金缺口大、养老机构发展不平衡等问题；政府购买养老服务的绩效评估标准亦没有对指标进行量化。

即便如此，养老企业依然期望通过布局市场而获得先机，只是资金流并不等人。

今年4月，国务院办公厅曾提出大力支持符合条件的市场化、规范化程度高的养老服务企业上市融资。但从目前登上新三板的养老类企业来看，轻资产的养老服务提供商并不多；更多的养老企业聚焦于保健品、智慧医疗设备、养老信息系统等业务。

此外，由于未能探索出稳定的盈利模式，资本对于养老领域创业企业的态度也十分谨慎，想融到钱并不容易。

根据投融界网站数据，各地养老服务项目的股权融资金额多拟定在200万元至500万元间，最低拟融资额仅为10万元。《财经天下》周刊查阅IT桔子网站发现，养老创业企业融资多为Pre-A轮和A轮，少有B轮及以上的项目。

（文章来源：财经天下周刊）