建信养老金管理有限责任公司创始人冯丽英

“2019全球财富管理论坛”于10月26日-27日在北京举行。建信养老金管理有限责任公司创始人冯丽英出席并发表演讲。

冯丽英表示，养老金的财富管理目前已经进入到一个新的机遇时期。中国百姓的愿望是所有财富的积累都愿意存到银行，利滚利去增加一些财富。如果第三支柱的养老金的产品能够跟得上客户的需求，未来就可能将沉睡多年的养老储蓄变成一种养老投资。

她表示，在人口老龄化趋势下，养老财富管理领域得以拓展。养老资管与养老服务融合发展的一种财富管理模式。财富管理产品的宗旨还是要贯穿以资产管理为驱动，以金融产品为载体，以金融科技为手段，真正为百姓打造成一个养老资管+养老服务相融合的对接模式。

如何提高针对养老金的财富管理能力？她认为，一是，建立科学的资产的配置结构，处理好稳健增值、资产轮动和风险控制的关系。二是，针对不同细分客户需求，研发生命周期型产品。三是，参与第三支柱市场竞争，提供风险可控、收益最大化的金融产品。

以下是发言实录：

冯丽英：各位领导、各位朋友、各位同仁，大家下午好！非常高兴从昨天开始就参加我们的国家财富管理的论坛。也很高兴在养老金融这个论坛里和大家做一些学习和交流。

刚才董老师已经把我们的蓝皮书主要结构和内涵向大家做了一个介绍我下面想跟大家分享的是从养老金管理实务性角度和我们发行产品客户购买力角度来做一下介绍。

我主要想跟大家分享三个问题：

第一，人口老龄化趋势下财富管理迎来发展机遇。

第二，人口老龄化趋势下养老财富管理领域得以拓展。

第三，探索养老资管与养老服务融合的财富管理模式。

下面我先分享第一个课题。

首先，我们知道养老财富管理，如果我们聚焦把它放在狭义角度来讲是什么样的管理？我们知道养老金是退休后日常生活的一个现金流，大家现在从参加工作时就开始积累你一辈子的养老金，从这个意义上说，在你参加工作的时候为日后的养老金做储备，我们就进入到一个养老金的资产管理现状里边。对养老金的财富管理是财富管理里边最狭义的一个理解。

刚才董老师的蓝皮书里也介绍了，我们现在整个的国家在第一、二、三支柱发展当中，一支柱独大的局面在改善，但还没有彻底的改善。这张图左边是说第一支柱参加的人数，右边是说第一支柱、第二支柱、第三支柱所涉及的资金的规模，一个奇高和一个奇小差距的变化。我们都看到了第三支柱关于个人储蓄信养老保险在试点机构里才仅仅超过了一个亿，我这个统计是1.4万亿。

第一支柱角度来讲形成了我国退休人员的基本养老金，大部分都来自于第一支柱。这张图是在说，从我们国家的抚养比的角度来讲是越来越高了。从左边原来的2009年2.97个人我们说3个人基本要抚养或者赡养一个非劳动力人口，但是经过不长时间的变化，在2016年的时候2.73，有预测说在2050年抚养比更高的。与此同时我们国家养老金支付水平在不断变化，支付水平是连续14年每年都有10%的增长。

我们再看第三个黄色的支柱，退休金的替代率比他在职时工资占比越来越低，现在才40%的水平。这些都说明仅靠国家、企业的养老金远远不能满足你退休生活水准的一个维持。

怎么办呢？大力发展第三支柱，扩大我们的储蓄型的财富到投资型的养老金，这个变化是不是有巨大的市场空间？这张图向大家做了展示。中国百姓还是有一个愿望，所有财富的积累都愿意存到银行，利滚利去增加一些财富。

我们看到有统计数据是说，在我国高储蓄率国家居民储蓄率长期保持在50%的水平，从央行发布的数据来看，2018年末我国住户的存款余额已经超过了72万亿，据清华大学经管学院发布的《2018年中国居民退休准备指数调研报告》在售房者当中有61.8%的售房者愿意在40岁以前把自己的钱拿出来做一些储蓄性养老的投资。与此同时有61.3%的人愿意拿出财富20%做养老金的投资。

如果我们第三支柱的养老金的产品能够跟得上客户的需求，未来我们就可能将沉睡多年的养老储蓄变成一种养老投资，这是我想跟大家汇报的第一个问题，养老金的财富管理目前已经进入到一个新的机遇时期。

下面分享第二个题目，人口老龄化趋势下养老财富管理领域得以拓展。

刚才我们说到养老金融包含三个方面，养老金融、养老产业金融和养老服务业金融。养老财富管理从广义上而包括为客户提供养老服务等延伸业务。在养老人群当中我国空巢老人占很大比例，失能、失智老人是4063万人，到2050年将是9500万人。我们看到在失能、失智以及空巢大多数老人当中他们对养老需求到底是什么样的？

这个饼状图向大家做了展示，已经完全脱离了在衣、食、住、行、学以及我们现在说的养老的旅游、养老的文化交流、养老的价值贡献以及养老的价值传承，人的一生他的价值是贯穿于寿命全周期的。从这个意义上来讲，未来我们做养老资管工作的在养老服务以及养老产业的资产管理当中也具备更大时间和资本管理的空间。两张黄图，35.2%的人愿意参加社区养老，31.5%的人愿意参加机构养老。

说完现状的问题，第三个题目是关于养老资管与养老服务融合发展的一种财富管理模式。

首先，我们是说越来越多的人把养老资产的管理从消费型已经转入到一种投资型。这里要求养老资管机构在哪些方面应对客户需求提出有针对性的产品？下面我再做一个介绍。

产品的宗旨还是要贯穿以资产管理为驱动，因为我们是金融的本行嘛，以金融产品为载体，以金融科技为手段，真正为百姓打造成一个养老资管+养老服务相融合的对接模式。

第一个产品，蓝框部分是针对我刚才介绍的第一个题目，针对于狭义的养老资管，我们在养老金的管理方面应该如何去提高它的财富管理能力。无非是三点：

第一，建立科学的资产的配置结构，处理好稳健增值、资产轮动和风险控制的关系。

第二，针对不同细分客户需求，研发生命周期型产品。

第三，参与第三支柱市场竞争，提供风险可控、收益最大化的金融产品。

蓝框以下是对我们养老财富管理的广义理解。老百姓除了手里边的钱是养老的财富以外，我们要深度挖掘百姓手里资产还有哪些。在实践当中2018年首先发出了一个产品叫存房养老。

有一个例子，我们在售房者当中经常问百姓，说你现在退休手里的财富积累大概多少钱？普遍百姓是说不到100万，包括存款、养老金、个人账户等等，你还有什么呢？一套房或者多套房，那你愿意拿出这100万来到养老机构进行养老吗？数据统计60%愿意，40%不愿意，按照传统认识来讲，大家更愿意把这100万作为不确定性因素的开支，比如说在你生病的时候，比如在家里遇有重大灾难的时候，还有相当一部分老人愿意把这笔钱传承给子女。

房子呢？因为在我国以房养老的形式其实也试行了多年，当然它不是成功的案例，很多老人也不愿意把房子真正抵押或者说将所有权转移出去，因为他觉得在他真正故去的时候，愿意把房子的房产留给自己的子孙。

我们设计的存房养老产品基本结构是这样的，不用动100万现金，把你的房子以租赁的形式把它交给专业的租赁公司，比如说建信银行的建信住房租赁公司，由建信住房租赁公司对房子进行估值，批量的把它租给需要房子的，就是这个住房租赁的形式，他向这个老人一次性支付10年的租金，老人用10年租金选择养老机构去养老或者采取购买养老服务的模式，未来面临她生命尽头的时候100万现金基本没动，租金用来养老了，当她不在的时候房屋所有权继续可以传承给子女，这是它的结构。老年人对这个产品还是非常的欢迎，这也是盘活老年存量资产即固化资产的一种养老金的财富管理模式，我们把这个狭义的养老金的资产管理已经延伸到不动产的养老金管理。

我们再看第二，第二产品已经不新鲜了，从去年的基金业协会在周会长的极力倡导下，我们很多基金公司都已经做了生命目标周期的尝试，刚才董老师也在说20家基金公司，66个产品，产品规模已经超过了150多个亿远远超过了第三支柱。其实我们（53）。中午吃饭时华安基金的童总说也发布了一个目标基金的产品，叫2030产品，这个产品现在也在持续当中。

所以我们是说，如果把生命周期设计出生命周期性的产品，按照这个老人不同阶段的不同需求和支出来购置你的财富管理，不仅能提高你的财富总量，而且能够相对的缓解一个养老机构提供服务的相对短缺的矛盾，解决他一个平衡性的问题。

第三，有没有针对所有的多元化的需求设计成复合式的养老金产品？我们也在看，大概分为三个方面：

第一，通过REITs产品采取未来收益权回归的形式，对养老机构做一些融资的支持。实际上这一种形式，今天在座的晨曦基金的周新宇总裁他们去年做了一笔关于住房租赁的产品，这个结构完全适用于养老金的投资，他们去年8月份的时候也已经在上交所实现了挂牌，这个产品未来的推广性是极其广泛的。

第二，是对养老机构。对养老机构投资可以通过养老金的信托产品，发行的整体的基金池的形式来对养老的服务流动资金实行借贷款。还有我们也在对它探索进行私募股权融资。

第三，客户购买金融产品在享受一定的预期收益率的同时，附加为一个服务型的产品。让他可能优先选择一些养老机构，或者优先购买一些养老的服务。它的产品结构也非常简单，比如我们发行一批一到三年的产品，它大概的预期收益率对应它后面资产状态，比如4%-5%的收益率。除此以外，这4%和5%的收益率可以对接到一家养老机构，让它优先入住。

对于客户来讲，它的本金是不损失的，它用它的总收益率支付了养老机构的服务费或者是居住费，这个产品在市场上也得到了广泛的认同。购买者大致是40岁左右的年轻人，愿意给父母买，因为他觉得很合算。既尽到了赡养的义务，又保证自己的本金不受损失，用利息来养老，这个产品还是有一定的市场影响力的。

总之，总结上边的一二三，未来我们养老金的财富管理机遇是越来越大了，管理的范围是越来越宽了，产品也是越来越丰富了。

我们再对应一下所有的财富管理其实就围绕着三个中心：

第一，以客户需求为重要的第一位。

第二，你的受众群体规模是不是足够大，是不是具有普惠性。

第三，你的客户群体是不是多元化。

我上边介绍基本扣住这三个宗旨，最后说党的十九大提出要坚持发展中保障和改善民生，保障全体人民能够在共建、共享中能有更多的获得感和幸福感。面对滚滚而来的白发的经济，财富管理的作用更加凸显，要创新财富管理思维和服务模式，特别是要拓展我们的思路，从一个资管领域到产业领域融合式发展应该是我们未来趋势。长此以往将有效应对老龄化挑战，真正实现老有所养、老有所为、老有所依和老有所乐，以上是我的分享，谢谢各位！

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